शेयर की Intransic Value (आंतरिक मूल्य) क्या है? | इसकी गणना कैसे करें?

किसी शेयर का Intransic Value किसी कंपनी के स्टॉक के मूल सिद्धांतों और कमाई की क्षमता के आधार पर उसके वास्तविक, अंतर्निहित मूल्य को संदर्भित करता है। 

यह इस बात का माप है कि किसी शेयर का मूल्य अभी और भविष्य में कितना होना चाहिए, जो संपत्ति, डिविडेंड, आय वृद्धि क्षमता जैसे मात्रात्मक कारकों और ब्रांड मूल्य, प्रतिस्पर्धी लाभ, प्रबंधन गुणवत्ता और उद्योग की गतिशीलता जैसे गुणात्मक कारकों पर आधारित है।

Intransic value की गणना में व्यवसाय के मूल्य और इसके भविष्य के अनुमान का आकलन करने के लिए मूल विश्लेषण करना शामिल है। यह शेयरधारक को मिलने वाले सभी भविष्य के वितरणों का वर्तमान मूल्य है, जिसमें स्टॉक, शेयर बायबैक और टर्मिनल मूल्य शामिल हैं। 

Intransic Value विश्लेषण में यह समझने में मदद मिलती है कि कोई भी स्टॉक अपने वास्तविक मूल्य से नीचे या ऊपर कारोबार कर रहा है – यह Intransic Value है। आंतरिक मूल्य से नीचे व्यापार करने वाले स्टॉक निवेश के अच्छे अवसर पेश कर सकते हैं।

Intransic Value निवेशकों के लिए क्यों महत्वपूर्ण है?

एक निवेशक के दृष्टिकोण से, आंतरिक मूल्य मायने रखता है क्योंकि यह उन शेयरों की पहचान करने में मदद करता है जिनकी कीमत संभावित रूप से गलत है। 

अगर किसी शेयर का मार्केट मूल्य उसके आंतरिक मूल्य से कम है, तो यह खरीदारी का अवसर प्रदान कर सकता है क्योंकि बाजार ने इसके मूल सिद्धांतों के आधार पर इसकी सही कीमत नहीं लगाई है।

इसके विपरीत, अपने आंतरिक मूल्यों से अधिक कारोबार करने वाले शेयरों का मूल्य अधिक हो सकता है। इस प्रकार मार्केट कीमतों की तुलना आंतरिक मूल्यों से करने से निवेशकों को अधिक सूचित निवेश निर्णय लेने में मदद मिल सकती है।

बेंजामिन ग्राहम द्वारा अग्रणी और वॉरेन बफेट जैसे प्रसिद्ध निवेशकों द्वारा समर्थित मूल्य निवेश रणनीतियों के लिए Intransic Value को समझना भी महत्वपूर्ण है। 

मूल्य निवेशक मार्केट की अतार्किकता और गलत कीमत का फायदा उठाने के लिए सक्रिय रूप से आंतरिक मूल्यों से काफी नीचे कारोबार करने वाले शेयरों की तलाश करते हैं।

अंतर्निहित धारणा यह है कि कीमतें और Intransic value  आमतौर पर लंबी समय-सीमा में परिवर्तित होते हैं, इसलिए कम मूल्य वाले स्टॉक को खरीदने से “Margin of safety” मिलता है। 

लंबी अवधि के निवेशकों के लिए अल्पकालिक मूल्य उतार चढाव के बजाय बुनियादी बातों पर ध्यान केंद्रित करना, आंतरिक मूल्य का आकलन करना महत्वपूर्ण है।

Intransic Value की गणना कैसे करें?

किसी स्टॉक का आंतरिक या उचित मूल्य निर्धारित करने के लिए विभिन्न मॉडल और तरीके हैं। सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले आंतरिक मूल्य सूत्रों और मॉडलों में से कुछ यहाँ शामिल किये गए हैं |

Discounted Cash Flow (DCF)

DCF मॉडल को Intransic Value की गणना के लिए सबसे मजबूत और विश्वसनीय तरीकों में से एक माना जाता है। यह व्यवसाय के जीवनकाल में सभी अपेक्षित भविष्य के Cash Flow के वर्तमान मूल्य का अनुमान लगाता है। यहां शामिल प्रमुख चरण दिए गए हैं:

• Sales Growth, Profit Margin, पूंजीगत खर्च, मूल्यह्रास और Working Capital की जरूरतों से जुड़ी धारणाओं के आधार पर अगले 5-10 वर्षों या निवेश अवधि के लिए कंपनी के अनलीवरेड फ्री कैश फ्लो का अनुमान लगाएं। किसी उद्योग का ग्रोथ और प्रतिस्पर्धी गतिशीलता इन अनुमानों को भारी रूप से प्रभावित करती है।
• गॉर्डन ग्रोथ मॉडल जैसे सूत्र का उपयोग करके कार्य करीत अवधि के बाद टर्मिनल मूल्य की गणना करें। टर्मिनल मूल्य कार्य करीत वर्षों से परे अपेक्षित सभी Cash flow को कैप्चर करता है।
• DCF विधि द्वारा कंपनी का आंतरिक मूल्य – शुद्ध वर्तमान मूल्य प्राप्त करने के लिए Discount CashFlow और Discount terminal Value को जोड़ें।

Dividend Discount Model (DDM)

DDM किसी स्टॉक को उसके अपेक्षित भविष्य के डिविडेंड भुगतान के आधार पर महत्व देता है। गॉर्डन ग्रोथ मॉडल एक लोकप्रिय DDM फॉर्मूला है:

Intrinsic Value = Expected Annual Dividend / (Discount Rate – Dividend Growth Rate)

• Expected Annual Dividend अगले वर्ष का अनुमानित लाभांश है|
• Discount Rate रिटर्न की आवश्यक दर है, जो अक्सर Weighted average cost of capital पर आधारित होती है|
• Dividend Growth Rate डिविडेंड में अपेक्षित दीर्घकालिक वृद्धि है|

Price to Earnings Ratio (P/E) Method

इस दृष्टिकोण का उपयोग करते हुए, Intransic Value का अनुमान लगाने के लिए कंपनी की नवीनतम शुद्ध आय प्रति शेयर (EPS) को उचित P/E गुणक से गुणा करें। चयनित P/E गुणक तुलनीय कंपनियों के अनुपात और स्टॉक के अपने ऐतिहासिक औसत पर निर्भर करता है।

Price to Book Value (P/B) Method

P/E Ratio पद्धति के समान, यह मॉडल EPS के बजाय प्रति शेयर स्टॉक के Book Value का उपयोग करता है, और बुक वैल्यू की तुलना में कम या अधिक मूल्यांकन निर्धारित करने के लिए उद्योग के औसत P/B Ratio की तुलना करता है।

संपत्ति-आधारित Valuation

कंपनी की Balance sheet पर रिपोर्ट की गई सभी संपत्तियों को जोड़कर, देनदारियों को घटाकर, और अमूर्त संपत्तियों का मूल्यांकन करके परिसंपत्ति-आधारित Intransic Value प्राप्त किया जा सकता है। किसी भी अचल संपत्ति, होल्डिंग्स और अन्य संपत्तियों को मार्केट मूल्यों के अनुसार समायोजित किया जाता है।

प्राइवेट कंपनी तुलनात्मक मूल्यांकन

तुलनीय निजी कंपनियों के हालिया अधिग्रहणों में भुगतान किया गया गुणक स्मॉल-कैप और मिड-कैप सार्वजनिक शेयरों के लिए मूल्यांकन बेंचमार्क के रूप में काम कर सकता है। आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले कुछ निजी कंपनी मूल्यांकन गुणक Revanue, EBITDA और संपत्ति पर आधारित होते हैं।

निष्कर्ष 

कोई भी एकल मॉडल intransic value को सटीक रूप से कैप्चर नहीं कर सकता है। निवेशक आमतौर पर मात्रात्मक मॉडल और गुणात्मक विश्लेषण के मिश्रण का उपयोग करते हैं। 

उपयुक्त मॉडल चुनना, भविष्य के cash flow को ठीक से पेश करना और सही धारणाओं और इनपुट का चयन करना निर्णय शामिल है। 

लेकिन बुनियादी सिद्धांतों के आधार पर व्यवसाय के आंतरिक मूल्य का सावधानीपूर्वक अनुमान लगाना निवेश निर्णयों के लिए एक तर्कसंगत आधार प्रदान करता है। यह महत्वपूर्ण छूट पर कारोबार करने वाले शेयरों को खरीदने और अधिक कीमत वाले शेयरों से बचने की समझ  देता है। 

लंबी अवधि के रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करने वाले मूल्य निवेशकों के लिए, स्टॉक चयन के लिए Intransic value  प्रमुख मीट्रिक बना हुआ है।

FAQ